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华尔街开始热捧“死亡债券”
美国《商业周刊》近期一篇相关专题报道，形容“死亡债券”是华尔街历来设计出最可怕的投资计划，报道的配图是一名手持凶刀的勾魂使者。死亡债券的名字令人毛骨悚然，因此业界喜欢采用“寿险受益转让”这个较委婉中性的名词。美国约有9000万人购买人寿保险，当中部分人嫌保费太贵，有些人则希望在离开人世前及早享受保单带来的福利。透过寿险受益转让，投保人可以将保单的权益出让，换取保额2至4成的赔偿。买入这些保单的投资者会继续为投保人缴付保费，直到投保人身故，寿险的赔偿就是投资回报。投保人愈早死，投资者支付的保费便愈少，回报亦愈高。从投资的角度出发，承接保单者立的都是坏心肠，希望投保人命不久矣。投保人与投资者之间的交易，主要透过规模细小的寿险受益转让提供者进行。以往，承接寿险受益转让协议的主要是对冲基金，但这种“催命交易”的庞大潜力，哪能逃得过华尔街锐利的目光？与次按债券一样，投资银行买入大量保单，包装成债券，向退休基金、校产基金及其他专业机构投资者出售图利。业界指出，死亡债券回报率约8%，介乎股票与国库债券之间。既然回报并非特别吸引，为何要发“死人财”？答案是这类产品有助投资者分散风险。死亡债券属“不相关资产”，即其回报跟股票、债券等传统资产相关甚低。毕竟，死亡率高低不会因为股、债、商品市场波动而产生变化。全球金融市场愈来愈千丝万缕、盘根交错，跟传统资产互不相干的投资产品顿成抢手货。